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13 may 2020

¿Por qué los inversores deben preguntarse ahora: "cómo de digitales son mis inversiones"?

Chanchal Samadder

Chanchal Samadder

Head of Product Strategy at Lyxor ETF

Además del daño directo y trágico para la salud pública, la crisis del coronavirus ha provocado un cambio radical en la rutina diaria de millones de personas, desde el trabajo a distancia y las videollamadas hasta el streaming y los juegos online.

Nuestros clientes nos preguntan cada vez más qué significan estos cambios radicales en el comportamiento y consumo para los inversores. Es evidente que no todas las empresas e industrias han prosperado durante el confinamiento; esto queda claro cuando comparamos los sectores de aerolíneas y compañías petroleras con los mercados online y los servicios en la nube. 

Queda por ver si alguna vez volveremos a la "vieja normalidad" y, en caso afirmativo, en qué período de tiempo. Por eso, en nuestra opinión, los inversores deben empezar a pensar en términos de la nueva normalidad: empezando por cómo de "digital" es un determinado mercado de valores. 

Decimos "digital" específicamente porque no se trata de un punto tecnológico en sentido amplio, sino de un enfoque de inversión en empresas con ingresos digitales fuertes y verificables. Nuestra tesis es que estas compañías deben tener una persistente resiliencia en el mercado, por dos razones: 

1) Las empresas que obtienen sus ingresos de fuentes digitales seguirán haciendo negocios en el entorno actual, algo que actualmente no tiene un punto final claro.

2) Muchos verán de hecho un aumento de la demanda - particularmente aquellos que proveen Software como un Servicio (SaaS en sus siglas en inglés). 

La pregunta es entonces: ¿cómo identificamos las empresas que obtienen una proporción significativa de sus ingresos de los negocios digitales? Una forma es mirar la "puntuación de relevancia de ingresos" que utiliza el MSCI para construir índices temáticos. La metodología utiliza códigos SIC (Standard Industrial Classification) de cuatro dígitos* para asignar las actividades de una empresa directamente a sus ingresos. 

A continuación, puede ver una comparación de las puntuaciones de relevancia digital para los principales índices de referencia mundiales, junto con otras métricas de valoración fundamentales. 

Core Equity Index Digital Economy Revenue Relevance Score**

Index

La tabla anterior implica una correlación entre una mayor puntuación de relevancia digital y un mejor rendimiento en lo que va de 2020, ya que podemos observar que los índices con una mayor exposición a los ingresos digitales generalmente se comportaron mejor que los que no la tenían**. 

Creemos firmemente que la puntuación digital es ahora una aportación fundamental para que los inversores la integren en las decisiones de asignación de capital, y que será fundamental en un futuro previsible. Al empezar a analizar la verdadera exposición digital de los diferentes mercados bursátiles, los inversores también pueden empezar a familiarizarse con métodos nuevos y potencialmente más eficaces de análisis de la renta variable; esto debería resultar útil a la hora de construir carteras resistentes a largo plazo en el futuro. 

Si desea más información sobre las puntuaciones de relevancia de los ingresos y cómo integrarlas en su asignación de activos, póngase en contacto con su representante de Lyxor. 

Aprende más sobre la Economía Digital con Costas Andriopoulos, Profesor de Empreendedorismo e Innovación, o descubra el resto de nuestra gama de ETFs temáticos.

*Los códigos de la Clasificación Industrial Estándar (SIC) son asignados por el gobierno de EE.UU. a los establecimientos comerciales para identificar su negocio principal. Encuentra más información aquí: https://siccode.com/page/what-is-a-sic-code. MSCI obtiene los datos en bruto de los segmentos de negocios de sus proveedores de datos. Los datos en bruto de los segmentos muestran los segmentos de negocios de la empresa, los ingresos de cada segmento y el código SIC del segmento. El equipo de datos de MSCI sigue el proceso de validación de calidad de datos estándar de MSCI, incluyendo la validación de doble proveedor para los datos de los segmentos de cada empresa.

**a 07/05/2020, Fuente MSCI. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los rendimientos futuros.

Risk Warning

This document is for the exclusive use of investors acting on their own account and categorised either as “Eligible Counterparties” or “Professional Clients” within the meaning of Markets in Financial Instruments Directive 2014/65/EU. These products comply with the UCITS Directive (2009/65/EC). Société Générale and Lyxor International Asset Management (LIAM) recommend that investors read carefully the “investment risks” section of the product’s documentation (prospectus and KIID). The prospectus and KIID are available free of charge on www.lyxoretf.com, and upon request to client-services-etf@lyxor.com.

Except for the United-Kingdom, where this communication is issued in the UK by Lyxor Asset Management UK LLP, which is authorized and regulated by the Financial Conduct Authority in the UK under Registration Number 435658, this communication is issued by Lyxor International Asset Management (LIAM), a French management company authorized by the Autorité des marchés financiers and placed under the regulations of the UCITS (2014/91/EU) and AIFM (2011/61/EU) Directives. Société Générale is a French credit institution (bank) authorised by the Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (the French Prudential Control Authority).

The products mentioned are the object of market-making contracts, the purpose of which is to ensure the liquidity of the products on the London Stock Exchange, assuming normal market conditions and normally functioning computer systems. Units of a specific UCITS ETF managed by an asset manager and purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the asset manager itself. Investors must buy and sell units on a secondary market with the assistance of an intermediary (e.g. a stockbroker) and may incur fees for doing so. In addition, investors may pay more than the current net asset value when buying units and may receive less than the current net asset value when selling them. Updated composition of the product’s investment portfolio is available on www.lyxoretf.com. In addition, the indicative net asset value is published on the Reuters and Bloomberg pages of the product, and might also be mentioned on the websites of the stock exchanges where the product is listed.

Prior to investing in the product, investors should seek independent financial, tax, accounting and legal advice. It is each investor’s responsibility to ascertain that it is authorised to subscribe, or invest into this product. This document is of a commercial nature and not of a regulatory nature. This material is of a commercial nature and not a regulatory nature. This document does not constitute an offer, or an invitation to make an offer, from Société Générale, Lyxor Asset Management (together with its affiliates, Lyxor AM) or any of their respective subsidiaries to purchase or sell the product referred to herein.

Research disclaimer

Lyxor International Asset Management (“LIAM”) or its employees may have or maintain business relationships with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that LIAM and its employees may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. Please see appendix at the end of this report for the analyst(s) certification(s), important disclosures and disclaimers. Alternatively, visit our global research disclosure website www.lyxoretf.com/compliance.

Conflicts of interest 

This research contains the views, opinions and recommendations of Lyxor International Asset Management (“LIAM”) Cross Asset and ETF research analysts and/or strategists. To the extent that this research contains trade ideas based on macro views of economic market conditions or relative value, it may differ from the fundamental Cross Asset and ETF Research opinions and recommendations contained in Cross Asset and ETF Research sector or company research reports and from the views and opinions of other departments of LIAM and its affiliates. Lyxor Cross Asset and ETF research analysts and/or strategists routinely consult with LIAM sales and portfolio management personnel regarding market information including, but not limited to, pricing, spread levels and trading activity of ETFs tracking equity, fixed income and commodity indices. Trading desks may trade, or have traded, as principal on the basis of the research analyst(s) views and reports. Lyxor has mandatory research policies and procedures that are reasonably designed to (i) ensure that purported facts in research reports are based on reliable information and (ii) to prevent improper selective or tiered dissemination of research reports. In addition, research analysts receive compensation based, in part, on the quality and accuracy of their analysis, client feedback, competitive factors and LIAM’s total revenues including revenues from management fees and investment advisory fees and distribution fees.

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